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美债收益率飙升拖累美股 风险资产或迎“倒春寒”

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发表于 2018-2-5 15:43 | 显示全部楼层 |阅读模式

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美国2月2日公布的非农就业数据异常强劲,然而这不仅未能提振美股表现,道指和标普500指数还出现超过2%以上的单日跌幅。

美股券商Just2trade捷仕交易指出,美国非农就业报告好于预期带动美国国债收益率持续上扬,同时引发市场对美联储可能加快加息步伐的预期,使股市承压。而随着美国市场出现“股债双杀”,全球风险资产、特别是一些被高估的资产可能迎来一轮“倒春寒”。

美国市场股债双杀

分析人士指出,上周美股疲弱的表现主要受到债市疲软的拖累,包括上周五的“非农因素”实际上也是通过债市传导至美股。上周,10年期国债收益率上涨至2.85%,创下2014年1月以来的最高水平。自今年年初以来,10年期美债收益率已经累计上涨超过40个基点。

而道指和标普500指数都创下两年多以来的最大单周跌幅,纳指也创下自2016年11月份以来的最大单周跌幅。特别是道指在上周五跌超600点,如此大的跌幅,在道指历史上只发生过9次。

美国劳工部2日公布的数据显示,美国2018年1月非农就业人数增加20万,好于市场预期的18万,失业率仍然维持在17年来最低的4.1%。

对此,Kitco资深分析师维克夫指出,美国1月非农就业数据超出预期,但其引发的美联储加息预期的提高以及美国借贷成本上涨令市场备受压力。该项强劲的数据推动美元与美国国债收益率攀升,在一定程度上为美联储今年实行更加激进的货币政策奠定了基础。非农就业报告无疑深得鹰派阵营的美国货币政策决策者青睐,他们希望以更快的速度提高美国的利率。

卢福集团首席投资策略师鲍尔森指出,美股下跌实际上与债券拍卖有关。债券策略师不愿意透露未来一周债券利率的走向,因为在最近一周利率出现了异常的波动。至少到周一早些时候亚洲市场再次开盘之前,情况还是未知数。而且只有在本周二到周四美国价值660亿美元的3年期国债,10年期国债和30年期国债被拍卖后,情况才能真正明朗。

高位回调或持续

有市场分析师认为,美国金融市场震动或持续,特别是美股可能继续高位回调。还有观点认为,市场正在适应美联储加息次数有可能超出预期的三次的观点,这无疑将造成流动性趋紧。

波士顿资产管理公司组合经理保罗·诺尔特指出,最近一周以来,债市一直都在指引股市的走向。美国国债收益率已大幅回升,债券市场遭遇卖盘,从而给投资者带来了一个卖出股票的理由。鉴于非农就业报告的影响,市场目前预期美联储将在今年加息四次而非三次。

第一标准金融公司首席市场经济学家卡迪罗表示,市场正在为10年期国债收益率即将达到3%至3.25%这个问题而感到非常担忧。总而言之,国债收益率的提高将会继续令股市承受压力。

分析人士还指出,从美国经济基本面来看,其目前已经处于充分就业的状态,未来就业人口难以进一步上升,观察其过去几年的新增非农就业数据其实一直是稳中有降,这也从侧面暗示美国经济已经过了经济扩张的顶峰。而从外围来看,全球主要国家开启了长达10年的宽松货币时代。虽然美国从2015年末开始加息,欧洲从2017年末开始缩减量化宽松规模。但市场此前始终感受不到货币收紧的影响,源于从超级宽松开始收紧,其实依然是相对宽松。但目前真正的变化终于发生了,2018年初美国10年期国债利率突破2.5%,这是2008年金融危机之后的均值,这其实意味着今年开始全球宽松货币政策已正式终结,这两方面都可能促使美股等风险资产继续高位回调。

投资者担忧美股牛市可能终结

□霍华德·斯韦尔布拉特

美股市场在上周经历了特朗普当选美国总统以来最惨淡的一周,标普500股指下跌3.85%,同时也是2016年初以来行情最差劲的一周。国债收益率大幅攀升,加之投资者担心前期股票市场升速过快,最终导致了这次回调的出现。

目前,美股市场交易情况依然可控,仍有部分买盘出现,但是对于大多数投资者来说并不想接“落下来的飞刀”。上周三标普股指下跌1.09%、上周五又大跌2.12%。自特朗普入主白宫后,单日标普股指跌幅超1%的情况有6次,2016年有22次,2015年有31次。投资者对适当幅度的回调存在共识,但关键问题是上周美股市场回落是回调还是一轮中期调整的开始,或是牛市的终结。这轮美股牛市始于2009年3月,目前已上涨逾300%。

上周,标普各大行业指数全部收跌。通讯服务行业指数上周跌幅1.28%,但在所有行业指数中表现最好,该指数今年以来上涨0.8%;公共事业行业指数上周跌幅2.31%,排名第二,今年以来下跌5.32%;金融行业指数上周跌幅2.81%,今年以来上涨5.02%;IT行业指数上周下跌4.12%,今年以来上涨4.32%。标普500成分股个股方面,今年以来共有326只股票上涨(其中51只上涨超过10%)、179家下跌(其中18家下跌超过10%)。

上周市场交易量显著增加,比前一周增加了25%,比一年平均水平高13%,比五年平均水平高8%。与此同时,市场波动性也大幅增加。VIX恐慌指数上周收于17.31点。

近来,乐观情绪依然在华尔街弥漫,少有基金谈及从市场撤资事宜。从支撑市场的积极因素考虑,企业盈利仍然强劲(约七成的企业盈利、销售数据超出市场预期),企业预期指引则更高。另外,绝大多数美国居民在二月份会发现薪水有少许增加,税率也有少许降低。

上周,特朗普发表的首次国情咨文比较直接、理性。他认为执政第一年大获成功,并披露了就业、基建、贸易等经济发展计划。另外,上周备受市场关注的事件是,亚马逊、伯克希尔哈撒维、摩根大通三家巨头公司将合力联合组建一家医疗保健公司,受此影响,美股医疗保健板块集体走低。美联储议息会议在上周落幕,“耶伦时代”结束,“鲍威尔时代”开启。

上周的并购市场方面,软饮公司DrPepperSnapple宣布将收购同行企业Keurig;贝莱德公司宣布将收购汤森-路透金融信息业务部门55%的股权;日本富士胶片计划购买美国打印机和复印机企业施乐的多数股权。重要公司新闻方面,由于需求疲弱,苹果计划降低其iPhoneX的产量;石油巨头埃克森美孚称将在未来五年投资500亿美元在其运营部门上;波音公司获得了65.6亿美元的巨额军事订单。

本周经济数据方面亮点不多。周一将出炉PMI服务业指数,周二将出炉国际贸易报告数据,周三将出炉例行的EIA石油行业报告,周四将出炉周度失业率报告,周五将出炉批发贸易报告。

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