纵横财经社区

 找回密码
 注册
搜索
查看: 2019|回复: 1

棚改政策调整是防范地方政府隐性债务风险的体现20180626

[复制链接]
发表于 2018-6-26 15:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
棚改政策调整是防范地方政府隐性债务风险的体现
第一创业证券固定收益部日报(2018.06.26)
【债市观察】
降准预期兑现,债市走弱。月末财政投放力度加大,周一央行暂停公开市场操作,逆回购到期100亿元,自然净回笼100亿元,此外还有500亿元国库现金定存到期。上周末央行宣布7月5日起降准0.5个百分点,可释放资金约7000亿元。资金面延续宽松,但跨季资金较为紧张。国债期货开盘大幅下跌,后跌幅逐步收窄,尾盘再度走弱。其中,10年期国债期货主力T1809收跌0.29%报95.300元,5年期国债期货主力TF1809收跌0.06%报98.060元。10年期国开债活跃券180205收益率上行2BP至4.3175%,受降准预期兑现后机构获利了结影响,债市走弱。估值方面,利率债收益率涨跌不一,关键期限国债普遍走弱,短端国开债收益率有所下行,10年期国债和10年期国开债收益率分别上行1.99BP和1.77BP至3.5803%和4.3167%;短端信用债收益率大幅下行。
消息面,继周末央行宣布降准支持小微企业贷款后,周一央行、银保监会等五部委联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》,通过增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500亿元,下调支小再贷款利率0.5个百分点等措施加大对小微企业的金融支持力度。此外,国开行棚改政策有所调整,项目审批权已在今年年初上收总行,但580万套棚改目标不变,地方政府隐性债务风险防范态势依然严峻。此外,多地证监局要求基金、券商等于6月底前上报资管新规整改计划,并从8月起每月报送整改进度表,金融机构将进行实质性的业务调整。
【国内政策观察】
一季度央行新增PSL大幅多增,但4-5月份明显放缓。我国棚户区改造政策最早可追溯至2004年,2008年棚改作为应对全球金融危机的举措纳入国务院扩大内需的“国十条”,2009年末,住建部、发改委、财政部等五部委发布《关于推进城市和国有工矿棚户区改造工作的指导意见》。2014年4月2日,国务院常务会议决定由国开行设立住宅金融市场部,支持棚户区改造;4月25日,央行创设抵押补充贷款(PSL),为开发行金融支持棚改提供长期资金,此后棚户区改造进入快速推进阶段。2013-2017年,每年棚改目标分别为304万套、470万套、580万套、600万套和600万套,2018年目标是580万套。截至2018年5月底,央行对金融机构实施的PSL余额达3.12万亿元。不过,4-5月份新增PSL合计为1333亿元,仅较去年同期小幅多增18亿元;相比之下,今年一季度新增PSL合计为3038亿元,同比去年同期的1632亿元多增1406亿元。二季度以来新增的PSL确实明显放缓。
棚改政策调整是防范地方政府隐性债务风险的体现。由于棚改专项资金主要由国开行提供,各地方政府的省级融资平台负责统借统还,因此地方政府的棚改融资并不属于政府一、二、三类债务,不在地方债置换范畴,但不排除被归为地方政府隐性债务。尽管2018年3月份财政部和住建部联合发布《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》,旨在将棚改融资调整为地方政府专项债券,“开前门、堵后门”,规范地方隐性债务,但从2017年开始很多项目融资步入偿还期(按3年期限计算,2014年兴起的棚改贷款逐步到期),地方政府隐性债务风险压力显现。在当前加强防范地方政府隐性债务风险的环境下,棚改项目审批权上收、新增项目审批从严,正是防范地方政府隐性债务风险的体现。由此也可以看出,无论是棚改还是基建,在防范地方政府债务风险、结构化去杠杆的背景下,都面临收缩的压力。
【要闻速览】
l  国开行棚改审批权上收总行,前5月已放棚改贷款4369亿
l  银保监会:银行业金融机构5月底境内总资产同比增7.2%
l  限制企事业单位购房,楼市调控新措施或有更多城市跟进出台
l  降准非“放水”,流动性将合理充裕
l  石河子开发区经济经建:延迟披露2017年年报(12石经开债)
【评级调整】
昨日公告评级调低:
l  鹏元将星期六股份有限公司展望由稳定下调至负面,评级为AA-(16星期六CP001)
l  鹏元将江苏辉丰生物农业股份有限公司评级由AA下调至AA-,展望为负面(辉丰转债)
昨日公告评级调高:
l  联合资信将山西省交通开发投资集团有限公司评级由AA上调至AA+,展望为稳定(18晋交投SCP002)
昨日公告列入评级观察名单:无
昨日公告调出评级观察名单:无
【一级市场】
周一无国债和政金债发行,资金面宽松,中票短融需求尚可。本周无附息式国债发行。当日短融中票一级供给18只/159.5亿,其中,短融供给12只/121.5亿,中票供给6只/38亿。中票供给资质不佳,城投中票需求较好。当日资金面整体宽松,一级认购情绪尚可,需求集中在城投债和电力龙头短融,基金、证券和银行等机构均有认购。
【二级市场】
昨日利率债收益率
国债
国开债
非国开
昨日短融中票收益率及信用利差
收益率
信用利差
昨日
(%)
日变动
(BP)
今年以来变动
(BP)
信用利差
(BP)
日变动
(BP)
今年以来变动
(BP)
历史分位
超AAA
1Y
4.52
-2
-60
124
-3
-8
42%
3Y
4.55
-1
-65
116
-1
-25
46%
5Y
4.64
-1
-64
121
-3
-23
45%
AAA
1Y
4.65
-1
-56
137
-1
-5
44%
3Y
4.67
-1
-62
128
-1
-23
44%
5Y
4.77
-1
-66
133
-3
-25
43%
AA+
1Y
4.99
-1
-50
171
-1
1
41%
3Y
5.01
-1
-53
162
-1
-14
39%
5Y
5.19
-1
-49
175
-3
-8
42%
AA
1Y
5.43
-1
-26
215
-1
25
48%
3Y
5.50
-1
-24
211
-1
15
46%
5Y
5.66
-1
-22
222
-3
19
50%
AA-
1Y
6.93
-1
52
365
-1
103
68%
3Y
7.00
-1
21
361
-1
60
63%
5Y
7.22
-1
28
378
-3
69
69%
昨日短融中票期限利差变动
当日值
当日变动
今年以来变动值
历史分位数
超AAA
3Y-1Y
2
2
-5
44%
5Y-3Y
10
-0
1
22%
5Y-1Y
12
2
-4
39%
AAA
3Y-1Y
2
1
-6
41%
5Y-3Y
10
-0
-3
25%
5Y-1Y
12
0
-9
36%
AA+
3Y-1Y
-42
1
-27
33%
5Y-3Y
18
-0
5
32%
5Y-1Y
20
0
2
33%
AA
3Y-1Y
7
1
2
28%
5Y-3Y
16
-0
3
24%
5Y-1Y
23
0
5
22%
3个月理财上周预期收益率变动
2018-6-17
2018-6-10
预期收益率周变动(BP)
今年以来变动值(BP)
全市场
4.80%
4.79%
2
-21
大型商业银行
4.83%
4.86%
-3
-34
股份制商业银行
5.17%
5.11%
7
-16
城市商业银行
4.97%
4.92%
5
-6
农村商业银行
4.62%
4.58%
5
-11
【经济数据日历】
近期发布及即将发布的中国重要宏观经济数据:
发布时间
发布机构
指标
实际值
市场预测均值
上期值
去年同期值
06-12(周二)
中国人民银行
M2(5月同比,%)
8.3
8.53
8.3
9.1
社会融资规模(5月,亿元)
7608
-
15600
10600
06-14(周四)10:00
国家统计局
工业增加值(5月同比,%)
6.8
6.95
7.0
6.5
固定资产投资(1-5月累计同比,%)
6.1
7.02
7.0
8.6
社会消费品零售总额(5月同比,%)
8.5
9.49
9.4
10.7
06-27(周三)09:30
国家统计局
工业企业利润(1-5月累计同比,%)
-
-
15.0
22.7



本帖子中包含更多资源

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?注册

x
发表于 2018-6-26 16:57 | 显示全部楼层
回复 支持 反对

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则


小黑屋|手机版|Archiver|纵横财经社区 纵横股票论坛 ( 琼B2-20050020 琼ICP备08100221号 琼ICP备08100221号-1 )
纵横财经社区举报受理和处置管理办法 (2018版)      不良和违法信息举报专线:400-689-50268 18907552877
   
业务联系: QQ: 54898   咨询  Mail: 54898@qq.com   18907552877@189.cn 电话:18907552877 
静水投资QQ群: 纵横静水投资交流群 欢迎加小箭微信号: enoya2013    纵横财经公众号: enoya2014    或者扫描以下二维码加入:
             

GMT+8, 2018-12-11 08:41 , Processed in 0.079483 second(s), 18 queries .

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表