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贸易战叠加利率债供给担忧降低,短期利好债市 (2018.07.12)

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发表于 2018-7-12 15:19 | 显示全部楼层 |阅读模式

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贸易战叠加利率债供给担忧降低,短期利好债市
第一创业证券固定收益部日报(2018.07.12)
【债市观察】
中美贸易冲突利多债市,信贷放量预期下仍有谨慎情绪。周三,央行未开展公开市场操作,当日逆回购到期400亿元,净回笼400亿元。资金面继续边际收紧,主要回购利率较上一交易日多数上涨,短端Shibor上涨,中长端Shibor下跌。受美国进一步公布拟对华2000亿美元商品加征关税清单的影响,国债期货高开高走,尾盘涨幅拉升,明显走强;其中,10年期债主力合约T1809收涨0.34%报95.830元,5年期债主力合约TF1809收涨0.21%报98.320元。银行间现券收益率早盘低开,后有所上行,下午再次下行。10年期国开债活跃券180205收益率下行4.3BP至4.2425%,10年期国债活跃券180011收益率下行3.5BP至3.51%。一级市场两期国债和三期农发债需求较为旺盛。整体来看,中美贸易冲突带来的避险情绪仍利多债市,但6月金融数据公布在即,新增信贷放量的预期下,债市仍有谨慎情绪。
消息面,特朗普公布进一步对华加征关税清单后,商务部和外交部均作出回应。商务部新闻发言人指出,美方以加速升级的方式公布征税清单,是完全不可接受的。中方呼吁国际社会共同努力,共同维护自由贸易规则和多边贸易体制,共同反对贸易霸凌主义。与此同时,将就美方的单边主义行为向世界贸易组织追加起诉。外交部发言人指出,中方将作出必要反制,坚决维护自身正当合法权益。这是一场单边主义与多边主义,保护主义与自由贸易,强权与规则之战。中方将和国际社会一道,站在历史正确一边,共同维护多边贸易体制和规则。
【海外政策观察】
贸易战叠加利率债供给担忧降低,短期利好债市。供给中美贸易摩擦进一步升级,中方回应态度较为强硬,贸易战的不确定性短期依旧存在。加上国债发行结束,利率债供给担忧下降。此外,市场对金融数据已经有所预期,对债市冲击不大。综合来看,短期债市有一定利好。
【要闻速览】
l  美商务部与中兴公司达成协议,取消制裁
l  美国6月PPI大超预期 同比增幅创逾六年最大
l  中融新大:旗下多只债券大跌(18新大02)
l  富贵鸟:收到国泰君安证券申请对公司进行重整的法院通知(16富贵01)
l  博源控股:债券兑付存在不确定性(13博源MTN001)
【评级调整】
昨日公告评级调低:
l  联合信用将安徽盛运环保(集团)股份有限公司评级由BB下调至CC,列入评级观察名单(18盛运环保SCP001)
昨日公告评级调高:
l  中诚信国际将扬州经济技术开发区开发总公司评级由AA上调至AA+,展望为稳定(18扬州经开MTN004)
l  新世纪将南京市浦口区国有资产投资经营有限公司评级由AA上调至AA+,展望为稳定(18南浦口PPN001)
昨日公告列入评级观察名单:无
昨日公告调出评级观察名单:无
【一级市场】
资金面整体宽松,一级市场利率债和信用债需求较好。其中, 2年期国债中标利率3.14%,边际利率3.18%,全场倍数2.24,边际倍数11.81;5年期国债中标利率3.30%,边际利率3.34%,全场倍数2.2,边际倍数8.04。农发行3年期增发债中标收益率3.9040%,全场倍数4.86,边际倍数4.46;7年期中标收益率4.2237%,全场倍数3.34,边际倍数2.32;10年期中标收益率4.2660%,全场倍数3.16,边际倍数3.01。中票短融一级供给30只/264.5亿,供给量继续增加。其中短融20只/161.5亿,中票供给10只/103亿,整体资质较好。今日供给4只城投债,产业债涉及煤炭、电力和金属等行业。今日资金市场流动性边际略有收紧,但依然整体宽松,一级认购情绪向好。
【二级市场】
昨日利率债收益率
国债
国开债
非国开
昨日短融中票收益率及信用利差
收益率
信用利差
昨日
(%)
日变动
(BP)
今年以来变动
(BP)
信用利差
(BP)
日变动
(BP)
今年以来变动
(BP)
历史分位
超AAA
1Y
4.11
-0
-101
104
-1
-29
32%
3Y
4.30
0
-89
104
3
-37
40%
5Y
4.47
1
-81
113
2
-30
40%
AAA
1Y
4.16
-3
-106
109
-3
-33
31%
3Y
4.39
-0
-91
112
2
-39
36%
5Y
4.57
1
-85
124
2
-34
38%
AA+
1Y
4.52
-3
-98
145
-3
-25
31%
3Y
4.75
-0
-80
148
2
-28
33%
5Y
4.99
1
-68
166
2
-17
38%
AA
1Y
5.10
-3
-60
203
-3
13
45%
3Y
5.33
-0
-42
206
2
10
44%
5Y
5.57
1
-30
224
2
21
50%
AA-
1Y
6.78
-3
36
371
-3
109
70%
3Y
7.03
-0
23
376
2
75
68%
5Y
7.27
1
34
394
2
85
75%
昨日短融中票期限利差变动
当日值
当日变动
今年以来变动值
历史分位数
超AAA
3Y-1Y
20
0
12
57%
5Y-3Y
17
1
8
33%
5Y-1Y
36
1
20
54%
AAA
3Y-1Y
23
3
15
56%
5Y-3Y
18
1
5
39%
5Y-1Y
41
4
20
55%
AA+
3Y-1Y
-35
3
-20
37%
5Y-3Y
24
1
11
42%
5Y-1Y
47
4
29
50%
AA
3Y-1Y
23
3
18
40%
5Y-3Y
24
1
11
37%
5Y-1Y
47
4
29
37%
3个月理财上周预期收益率变动
2018-7-8
2018-7-1
预期收益率周变动(BP)
今年以来变动值(BP)
全市场
4.81%
4.80%
2
-20
大型商业银行
4.92%
4.96%
-3
-24
股份制商业银行
5.00%
5.01%
-1
-33
城市商业银行
4.94%
4.94%
0
-9
农村商业银行
4.60%
4.57%
3
-13
【经济数据日历】
近期发布及即将发布的中国重要宏观经济数据:
发布时间
发布机构
指标
实际值
市场预测均值
上期值
去年同期值
06-30(周六)09:00
国家统计局
制造业PMI(6月)
51.5
51.6
51.9
51.7
07-02(周一)09:45
财新传媒
制造业PMI(6月)
51
51
51.1
50.4
07-10(周二)09:30
国家统计局
CPI(6月同比,%)
1.9
1.92
1.8
1.5
PPI(6月同比,%)
4.7
4.54
4.1
5.5

资料来源:Wind、第一创业证券固定收益部


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