“医药上市公司业绩增速较一季度有所放缓，但主业增长仍在预期中。我们重点覆盖的23家上市公司中，14家的中报业绩增速预计超过30%。”中信证券(600030)著名分析师姚杰表示。
统计数据显示，尽管去年同期较高基数导致行业增速有所放缓，但今年前5个月医药制造业的收入、营业利润、利润总额仍分别同比增长27%、43%、41%，利润总额增速排在所有行业中的第三位。得益于毛利率提高和期间费用率下降，行业利润率再次达到历史最高水平9.6%。从前5月盈利情况看，受产品提价因素影响，化学原料药、化学制剂的税前利润率比去年同期有较大幅度提升，利润分别增长85.23%和43.71%；生物药继续保持利润增长快于收入增长的态势，增速57.02%；中成药子行业增长相对缓慢。
“化学原料药子行业未来利润高增长仍将来自于提价。”姚杰解释说，由于主要大宗原料药如VA、VB5、VC、VE、青霉素工业盐、地塞米松等价格继续上涨或维持高位，使化学原料药子行业景气保持继续向上运行态势。
对于药业上市公司的中报，姚杰表示，中信证券重点覆盖的23家上市公司中，14家的中报业绩增速预计超过30%，增长大部分来自于主业的贡献。其中，预计中报增长在100%以上的公司包括康美药业(600518)、S三九；增长在50%-100%的公司包括双鹭药业(002038)、科华生物(002022)、康缘药业(600557)；增长在30%-50%的公司包括双鹤药业(600062)、天士力(600535)、东阿阿胶(000423)、千金药业(600479)、海正药业(600267)、江中药业(600750)、华兰生物(002007)、广州药业(600332)、国药股份(600511)；增长在10%-30%的公司包括华东医药(000963)、恒瑞医药(600276,)、上海医药(600849)、云南白药(000538)、片仔癀(600436)、天坛生物(600161)、华海药业(600521)、万东医疗(600055)；预计中报业绩增长低于10%的公司为同仁堂(600085)。
上述公司中有17家的中报亦被申银万国资深分析师罗鶄关注。其中，S三九都被认为中报将增长100%以上，原因是公司股改近期可以期待，同时财务费用大幅下降，经营情况非常理想。双方预测接近的公司还包括科华生物（同比增长55%）、东阿阿胶（同比增长42%）、华兰生物（同比增长35%-38%）、广州药业（同比增长32%-35%）、国药股份（同比增长30%-32%）、同仁堂（因税收从高缴纳造成业绩同比回落7%-10%）。
有意思的是，除了双鹤、江中、国药、上海医药、云南白药外，罗鶄对17家公司中大部分的中报预测数据高于姚杰，显得更为乐观；而对于双鹤药业、天士力、海正药业、江中药业、恒瑞医药、上海医药、片仔癀、天坛生物、华海药业的中报预测，双方的差异在30%以上，分歧明显。
“分歧这么大并不奇怪。”一位长期关注该行业的基金经理称，医药行业本身就非常复杂，业内高管对企业运行趋势都不一定能看清楚，更何况作为“外人”的券商研究员。以往就有一知名研究员因看错海正药业导致机构大量被套，遭到业界质疑。
对于中报前的具体配置策略，姚杰表示，医药业今年增长明确，是少数几个受政策支持并且受宏观调控影响较小的行业之一，因此配置医药股将战胜大盘。具体地说，仍应着眼于医改主线，持有增长明确的医药公司，包括双鹤药业、科华生物、S三九、国药股份、康缘药业和康美药业。罗鶄则认为，具有中报投资机会的股票必须也是估值较便宜的品种，像三九医药、片仔癀、千金药业、S哈药都存在低估。
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